富国基金：从“定向降准”看“去杠杆”思路变化

 　　中国网财经6月24日讯 今日，央行宣布定向下调法定准备金率0.5个百分点，并鼓励五大国有银行和十二家股份制银行运用降准释放的资金支持法制化“债转股”，鼓励邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行发放小微企业贷款。富国基金表示，至此，本周国务院常务会议所确定的“定向降准”措施正式落地，政策释放的资金和信号无疑有利于市场行情的修复。

　　“除此之外，本次“定向降准”还有更深远的意义。”富国基金表示，桥水基金的达里奥堪称去杠杆方面的研究专家，根据其多年的研究，去杠杆主要有四种方式。1)财务紧缩;2)财富再分配;3)债务减记;4)债务货币化。到目前为止，我国本轮去杠杆主要借助财务紧缩，通过强化监管“紧信贷”，降低社会债务水平。但单靠财务紧缩来去杠杆，存在一些问题。首先，“紧信贷”缺乏定向性。在实际操作中，最该去杠杆的僵尸企业未受重大影响，而不少民营企业则无辜受害。其次，财务紧缩意味着支出的直接下降，对经济产生的压力较大，在外部环境不确定性较高的当下，可能引发防风险的风险。