一、沿海散运去年前低后高
去年沿海散运行业形势严峻，浙江沿海散运参与企业方经历一轮洗牌，浙江远洋、以及台州和温州两家海运或是破产、或是重组;宁波市范围民营海运企业大多关门停业，海运企业哀鸿遍野，市场竞争惨烈。从国内行业指数，国际BDI都可以看出本行业的冷暖，去年上半年BDI 创下历史最低点290点，下半年开始，中国煤炭、钢铁有产能增加的趋势，极大缓解了供需不平衡的状况，宁波海运也发出了业绩预增公告。
公司主要为实际控制人浙能集团运输电煤，形式是北煤南运，三年COA合同锁定运价，受指数波动影响较小。公司主要客户稳定，业务基本为COA合同锁定运价，COA合同运量1300万吨，而公司一年的运量为1700万吨左右，因此业绩相对稳定。
二、财务稳健，负债率较低
公司财务稳健，负债率较低，保证了能够挺过航运低谷期。2016年中报显示公司62亿总资产，26亿净资产，负债中有30亿是高速公路产生长期负债，航运业务负债很少，最近三条船的建造都是用自有资金，现金净流量接近4亿，宁波航运稳健而不冒进。
三、公路资产已实现盈利
高速公路经历近10年的培育期，目前已经盈亏平衡，预计车流量每年自然增长约10%，目前仍远未达到饱和。公司2005年开始高速公路业务，水陆并举以对冲航运行业周期性波动，投资了宁波绕城高速西段，总投资43亿(成本1亿/公里)，西段连接跨海大桥，杭甬高速，台温高速等，打造金色环线。 经过近10年的培育期，16年业绩预告中显示公路资产已实现盈利，车流量每年增加10%以上，按当前趋势，未来利润可观。
四、盈利预测
公司主营沿海水路运输行业2016年已过低点，行业供求关系有望好转，公路运输仍保持较高的自然增长率，预计公司2017-2018年EPS分别为0.10元和0.14元，EPS分别为2.74元和2.87元，考虑行业平均估值水平，给予公司2017年2.5倍PB，目标价6.85元，首次覆盖，给予“增持”评级。
